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商业贸易行业周报:3月社零总额同比增长8.7%,消费回暖趋势显著_

2019-05-09 16:54:00 来源:财经网

社零增速回暖趋势显著,宏观经济增长积极因素增多。(1)3月社零总额同比增速8.7%,较市场预期高0.51pct,增速环比提升0.5pct、同比下降1.4pct;(2)经济增速好于预期,一季度GDP同比增长6.4%,较市场预期高0.1pct,增速环比持平。工业增加值同比增长8.5%,增速创逾四年半新高;(3)CPI大幅反弹,食品CPI涨幅扩大。3月CPI同比上涨2.3%,涨幅环比提升0.8pct,同比提升0.2pct。食品CPI同比上涨4.1%,环比提升3.4pct。非食品CPI上涨1.8%,环比提升0.1pct。

    必需消费增速环比提升,继续保持高速增长,线上消费环比改善。(1)日用品\粮油食品\药品连续多月保持两位数高增长,同比增速16.6\11.8\11.8%,增速环比0.7\1.7\1.5pct,增速同比-0.3\0.6\0.9pct;(2)饮料\烟酒\纺织服装增速环比大幅提升,同比增速12.1\9.5\6.6%,增速环比4.1\4.9\4.8pct、增速同比0.8\0.9\-8.2pct;(3)线上消费增速回升,网上零售占比提高。一季度网上零售额同比增长15.3%,系2018年以来环比增速首次回升,增速环比提升1.7pct。实物商品网上零售额同比增速21.0%,增速环比提升0.5pct。实物商品网上零售额占社零比重为18.2%,占比环比提升1.7pct。

    可选消费增速环比改善,汽车品类跌幅小幅扩大。(1)受地产景气度提升影响,地产相关品类增速环比大幅提升,家电\家具\建材同比增速15.2\12.8\10.8%,增速环比11.9\12.1\4.2pct,增速同比-0.2\1.9\0.6pct;(2)化妆品\通讯\石油品类增速环比持续回升,同比增速14.4\13.8\7.1%,增速环比5.5\5.6\4.6pct,增速同比-8.3\12.2\-2.0pct;(3)金银珠宝增速放缓,环比系春节因素影响,同比系去年基数较高,同比增速-1.2%,增速环比-5.6pct,增速同比-21.6pct;(4)汽车品类跌幅小幅扩大,但一季度整体增速仍较2018年四季度有所改善,3月同比增速-4.4%,增速环比-1.6pct,增速同比-7.9pct。

    上周市场小幅上涨,商业贸易板块跑输沪深300指数。截至周五(4月19日)收盘,上证综指收于3270.80点,周涨幅2.58%;沪深300指数收于4120.61点,周涨幅3.31%;创业板指收于1715.80点,周涨幅1.18%;中小板指收于6530.41点,周涨幅1.86%。

    行业板块方面,商业贸易上周市场表现跑输沪深300指数,在28个申万一级子行业中排名第27,处于下游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为0.14%,跑输沪深300指数3.45pct;一般零售子板块周跌幅0.31%,跑输沪深300指数3.62pct;专业零售子板块周跌幅为1.33%,跑输沪深300指数4.64pct。

    投资建议:内外部环境改善好于预期,宏观经济增长积极因素增多,个税政策全面落地、增值税税率下调、养老保险费率下调等减税降费措施将降低企业负担、提升居民可支配收入水平,汽车、家电在内的消费刺激政策也会陆续出台。当前,政策调整效果初步显现,消费信心预期修复;必需消费增速稳健,非必需消费增速有望回暖。我们预期社零逐季向好,消费改善趋势将持续。建议重点关注全国超市龙头、具备生鲜壁垒的永辉超市;智慧零售赋能、线上线下深度融合的苏宁易购;全国性百货企业、持续推进新零售战略布局的王府井、天虹股份;国改持续深化的重庆百货;区域生鲜龙头、具备物流优势和机制优势的家家悦;享受婚庆人口红利,持续深耕三四线市场的周大生。

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  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

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  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

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  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

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  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

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  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

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  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

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  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

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  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

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  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

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  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

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  • 澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。

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  • 【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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